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【医药观点】医药生物行业2023年中期策略：复苏、创新，把握行业结构性机会复苏、创新，把握行业结构性机会。年初至今医药生物板块整体呈盘整状态，内部各细分行业走势则有明显分化。当前医药生物板块估值仍处于历史低位；机构持仓虽连续两季度呈回升趋势，但截至2023年一季报，扣除医药基金后仍处于低配水平。在医保综合改革稳步推进的背景下，本土医药生物企业挑战与机会并存；而从卫生总费用、医保收支维度来看，医药生物行业仍有望持续扩容。需求复苏升级、供给创新迭代，乃行业持续健康发展的重要内驱力；展望2023年下半年，医药生物行业结构性机会值得关注。

风险提示：行业政策变动超预期、市场竞争加剧风险、地缘政治扰动风险、研发进展不及预期风险等。

【社服零售观点】商贸零售行业2023年中期投资策略：在波动的消费复苏过程中寻找确定性机会商贸零售行业当前处在持续的复苏过程中。恢复不是一蹴而就，在波动中寻找高景气度，以及有改善、有增量的细分板块。受益于压抑需求的释放和金价攀升带来的消费意愿提升，黄金珠宝板块的景气度领先其他消费品，板块公司集中度提升，业绩有望超预期。电商企业重研发、重人工，同时对数据有较高要求，人工智能的接入将提升运营效率，增加变现渠道。白酒品牌企业受疫情影响较小，但下游批发环节受影响大，因此在复苏过程中或享有较高弹性。百货公司过去几年受疫情、电商影响明显，当前持续复苏中，同时通过国企改革释放明确的经营动力，业绩改善显著。

风险提示：商贸行业系统性风险，公司治理风险，集采风险，市场竞争加剧风险等。

【地产观点】房地产行业2023年中期策略报告：行则将至，未来可期基本面回顾：23年以来地产基本面呈现 “慢复苏与强分化”的特征。基本面回顾：23年以来地产基本面呈现 “慢复苏与强分化”的特征。房企层面：优质房企未来可期。1）优质房企销售表现远好于行业，市占率加速提升。2）优质房企拿地优势仍然明显，未来销售预期稳定下，拿地力度有望提升。3）拿地利润率仍保持较高水平。

风险提示：按揭等信贷支持低于预期、销售恢复时间和力度低于预期、行业信用风险超预期。

【海外TMT观点】海外TMT行业2023年中期策略报告：海外龙头：AI算力制高点，应用场景第一线2022年底ChatGPT问世之后，生成式AI成为舆论焦点与投资风口；大模型训练与能力扩充是行业当前重心，而B端场景落地将助力AI应用快速形成生态。大模型训练的算力需求高速增长，供不应求；2023年全球AI算力芯片市场规模预计同比增长42%至219亿美元。我们认为生产力工具较有机会快速渗透。数据解决方案与网络安全在稳健增长的基础下，人工智能新添柴火。港股龙头也有望受益于人工智能浪潮。

风险提示：AI应用落地不及预期、相关监管政策变化、AI模型出现风险事件。

【海外汽车观点】海外汽车行业2023年中期策略：全球电动化进行时，智能化掘金增量部件整车：乘用车：全球车市呈现疫后复苏态势，海外增速高。新能源车：关注全球市场结构性变化及机会。投资主线（一）中国：价格战风险尤存，投资竞争格局稳定的车企。投资主线（二）海外：补贴推动渗透率高速增长，寻找产业链重塑机会。零部件：投资主线一（电动化）：寻找产业链利润重新分配过程中受益的环节。投资主线二（智能化）：在感知、执行、决策层中找增量零部件。

风险提示：全球消费市场超预期下行、锂价持续超预期、自动驾驶推广不及预期。

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